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近期，在多重利好政策下，地产债开启反弹进程。不过，多位私募人士提示，未来地产债市场可能产生明显分化，选择标的时需重点关注企业基本面，比如销售端修复情况、融资能力等。

Choice数据显示，截至12月19日收盘，中证地产债指数近一个月来涨幅高达3.4%。

钜融资产研究总监冯昊坦言，11月以来房地产企业家信心逐步恢复，短期市场信心得到提振，使得地产债迎来强势反弹。但从风险收益比来看，目前部分债券的价格上涨幅度已经脱离基本面。

冯昊分析称，虽然在政策支持下，房地产行业正发生积极变化，但部分房企的信用资质短期内改善幅度并不大，未来不同能级城市、不同资质房企的销售分化态势将有所加剧，各房地产企业的信用修复程度和信用修复节奏也会有较大差异，地产债市场分化将愈发明显。

面对分化加剧的市场，如何优选投资标的？

优美利投资总经理贺金龙认为，未来选择地产债标的应从风险收益性价比进行评估。首先，投资需立足于基本面分析，对企业杠杆率和现金流等因素保持动态关注；其次，需关注企业融资端变化，以及股东构成、担保情况等再融资因素，从而寻找能够得到大型银行信贷支持的优质地产企业。

竹润投资也表示，在进行地产债投资时，投资人应寻找运营稳定、资产质量较佳、债务压力相对可控的房地产企业，同时关注其银行贷款、担保发债、股东支持等融资能力情况，以及销售端修复和去化回款进展。“在选择具体投资标的时，我们会选取有较好安全边际的个券进行投资。目前主要看好得到大型银行信贷支持的优质开发商、区域性开发商，以及资产质量佳、债务规模小的‘小而美’的开发商。”

（文章来源：上海证券报·中国证券网）